ETF-Blitz-Depot – Das erste Halbjahr 2023

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Rückblick und Auswertung

Bergfest. Dass bedeutet nicht nur, dass die Tage auf der nördlichen Hemisphäre bereits wieder kürzer werden, sondern auch, dass die halbjährliche Aktualisierung und Rebalancierung der Blitz-Depots ansteht. Das betrifft zum einen das Blitz-Depot für Exchange Traded Funds (ETFs) sowie zum anderen das Blitz-Depot für Einzelwerte.

Beide Portfolios sind bekanntermaßen ertragsorientiert ausgerichtet und werden der besseren Handhabbarkeit und Übersicht halber bei unterschiedlichen Brokern verwaltet. Nachfolgend widme ich mich ausschließlich dem ETF-Depot, das Aktienportfolio werde ich in der kommenden Woche besprechen. Außen vor bleibt das jüngst beschlossene Payment-for-Order-Flow-Verbot (PFOF) der Europäischen Union (EU) und seine Auswirkungen auf den aktuell genutzten Broker.

Ausgangslage Blitz-Depot

Zur Erinnerung: Seit Januar 2023 wird das Blitz-Depot als breit diversifiziertes Einkommensportfolio sparplanfähiger ETFs einschließlich eines Closed-end Funds (CEFs) geführt. Dieses lässt sich einschließlich der Kontoeröffnung bei Trade Republic (*) in zweimal zehn Minuten einrichten, was den vorangestellten Namenszusatz erklärt.

Der Neobroker hat noch zwei weitere Vorteile. Zum einen lassen sich ab einem Euro je Ausführung alle ETFs, Kryptowährungen sowie über 2.500 Aktien kostenfrei besparen, Gebühren für das Depot oder die Verbuchung von Dividenden fallen nicht an. Zudem werden Guthaben bei Trade Republic (*) vergleichsweise attraktiv verzinst, was gerade Einkommensinvestoren, die nicht sofort alle eintrudelnden Zahlungen reinvestieren, sehr entgegenkommt.

Startschuss für das Blitz-Depot war im September 2020 mit einer Ersteinlage in Höhe von 3.500 Euro sowie einer Sparrate von 400 Euro monatlich. Ausgeführt werden die Sparpläne seit jeher jeweils am 16. eines jeden Monats. Mit der am Jahresanfang vollzogenen Umstellung auf ETFs beziehungsweise Sammelanlagen habe ich die Sparrate auf 700 Euro je Monat erhöht.

Auch diesmal dürfen drei Hinweise nicht fehlen: Erstens erfolgen alle Währungsangaben analog zur Anzeige des Brokers durchgehend in Euro. Das liegt daran, dass Lang & Schwarz (LS) als Handelsplatz alle Transaktionen über die europäische Einheitswährung abwickelt. Zweitens wird die Ausschüttungsrendite als 12-Monatsrendite ausgewiesen, sie bezieht sich also auf die im Verlauf der letzten 52 Wochen gezahlten Dividenden geteilt durch den Wertpapierkurs zum Stichtag. Und drittens basieren die prozentualen Gewinne und Verlust auf dem jeweiligen durchschnittlichen Einstandskurs im Vergleich zum Kurs am 30. Juni 2023. Der Einstandskurs wiederum ändert sich mit jeder neu ausgeführten Order, also monatlich.

Die aktuelle Zusammenstellung

Seit der massiven Ausweitung der handelbaren Wertpapiere bei Trade Republic (*) sind nahezu alle in Deutschland zugelassene ETFs sparplanfähig. Das ermöglicht selbst Einkommensinvestoren eine Vielzahl von Kombinationen, um sich mit Dividenden-ETFs ein individuell passendes (Welt-)Portfolio zusammenzustellen. Mein persönliches Blitz-Depot für Sammelanlagen besteht aus den folgenden, alphabetisch sortierten sieben Positionen:

• Ares Capital Corporation (WKN: A0DQY4)
• FTSE Emerging Markets High Dividend Low Volatility ETF (WKN: A2AHZU)
• FTSE Epra/Nareit Global Developed ETF (WKN: LYX0Y2)
• J. P. Morgan $ Emerging Markets Bond ETF (WKN: A0NECU)
• S&P Global Dividend Aristocrats ETF (WKN: A1T8GD)
• SG Global Quality Income ETF (WKN: LYX0PP)
• STOXX Global Select Dividend 100 ETF (WKN: A0F5UH)

Ziel ist eine gleichgewichtige Verteilung der sieben Sammelanlagen. Dazu werden diese monatlich mit jeweils 100 Euro bespart, Unterschiede in der Kursentwicklung im Rahmen der Rebalancierung soweit möglich und wirtschaftlich ausgeglichen. Dazu werden vorrangig die zugeflossenen Mittel herangezogen.

Im Vergleich zum Vorhalbjahr wurde ein ETF durch einen äquivalenten Titel ersetzt. Der Anfang Juli vorgenommene Austausch betraf den REIT-Anteil im Portfolio und hatte ausschließlich steuerrechtliche Gründe, auf die ich weiter unten eingehen werde.

Dividendenaktien Industrieländer

Zunächst jedoch zum Schwerpunkt des Portfolios. Den bilden mit knapp 50 Prozent Dividendenaktien aus Industrieländern. Diese verteilen sich auf drei ETFs mit drei unterschiedlichen Investitionsansätzen beziehungsweise zugrundeliegenden Indizes und daher vergleichsweise wenig Überschneidungen. Die Aufteilung dient in erster Linie der Strategiediversifikation.

Ein Urgestein des Blitz-Depots ist der STOXX Global Select Dividend 100 ETF. Dieser legt den Schwerpunkt auf eine hohe und tatsächlich verdiente Dividende bei einer gleichzeitigen Mindestkontinuität der Ausschüttungen. Die 100 Titel bringen es aktuell auf eine Dividendenrendite von 5,5 Prozent, bezüglich der Kursentwicklung steht die Position etwa zwei Prozent im Minus. Top-3-Positionen: SITC International Holdings, Yancoal Australia, Pacific Basin Shipping.

Beim im Januar neu aufgenommenen S&P Global Dividend Aristocrats ETF ist der Name Programm. Primäres Auswahlkriterium für die Aufnahme in den ETF respektive Index ist die Dividendenhistorie. Hierzu müssen die Ausschüttungen in mindestens zehn aufeinanderfolgenden Jahren erhöht oder zumindest nicht gesenkt worden sein. Dazu gesellen sich Anforderungen an die Eigenkapitalrendite und den Cashflow. Die Dividendenrendite beläuft sich auf 4,8 Prozent pro Jahr. Ohne Ausschüttungen beträgt der Verlust der Position acht Prozent Verlust. Top-3-Positionen: A2A, Verizon Communications, Universal.

Der Dritte im Bunde ist der SG Global Quality Income ETF von Lyxor, bei dem die Aktienauswahl nach einem qualitativen Ansatz erfolgt, für den mehrere Fundamentalkennzahlen herangezogen und verglichen werden. Die Auschüttungsrendite beträgt 4,7 Prozent, die Position selbst weist ein Minus von gut zwei Prozent aus. Top-3-Positionen: Canon, Aurizon Holdings, Komatsu.

Dividendenaktien Immobilien

Wie bereits erwähnt fand der einzige Austausch im Segment der Real Estate Investment Trusts (REITs) statt, in dessen Zuge der VanEck Global Real Estate ETF (A1T6SY) durch den FTSE Epra/Nareit Global Developed ETF ausgetauscht wurde. Zum Hintergrund: Das Produkt aus dem Hause VanEck notiert in den Niederlanden und wird vollständig repliziert, der Nachfolger von Lyxor ist in Luxemburg domiziliert und ein Swap-ETF. Letzterer gleicht durch die synthetische Replikation zwei steuerliche Nachteile seines Vorgängers aus.

Wie das? Zum einen sind die Niederlande als Fondsdomizil bezüglich der US-Quellensteuer benachteiligt, einem entsprechenden ETFs fließt also aus Übersee weniger Dividenden zu als zum Beispiel einem irischen Pendant. Zum zweiten kann für REIT-ETFs in Deutschland keine sogenannte Teilfreistellung in Anspruch genommen werden. Das bedeutet, dass Ausschüttungen voll der Abgeltungssteuer unterliegen, während die Dividenden von Aktien-ETFs zu 30 Prozent von dieser (teil-)freigestellt sind, also nur zu 70 Prozent herangezogen werden.

Der FTSE Epra/Nareit Global Developed ETF hält ausschließlich „klassische“ Aktien und tauscht die Bruttorendite dieses Portfolios über ein Swap-Geschäft gegen das eines REIT-Portfolio. Die Renditedifferenz gleicht der Swap-Partner, in diesem Fall die französische Großbank Société Générale, in bar aus. Dadurch wird einerseits die US-Quellensteuer umgangen, andererseits kann der ETF für die Teilfreistellung in Anspruch genommen werden. Ich muss zugeben, dass mir dieser Aspekt erst im Laufe des vergangenen Halbjahrs bewusst geworden sind, sonst hätte ich von vorne herein auf den steueroptimierten ETF gesetzt.

Knapp 400 REITs und Immobilienaktien weltweit deckt der US-lastige Index ab, in den der Titel über die Swap-Konstruktion investiert ist, die Dividendenrendite beträgt 4,2 Prozent, der Kurs hat sich angesichts des erst jüngst erfolgten Kaufs nicht bewegt. Top-3-Positionen: Prologis, Equinix, Public Storage.

Dividendenaktien Schwellenländer

Den Schwellenländeranteil im Portfolio deckt nach wie vor der FTSE Emerging Markets High Dividend Low Volatility ETF mit gut 100 Positionen ab. Interessant ist bei diesem ETF die namensprägende Low-Volatility-Strategie, die ausführlich in einer von mir rezensierten Publikation dargelegt wird. Die Ausschüttungsrendite des ETFs beträgt 8,6 Prozent, der Kurs ist ein gutes Prozent unter Wasser. Top-3-Positionen: Cosco Shipping, Transmissora Alianca de Energia Eletrica, Unipar Carbocloro.

Private Equity und Private Dept

Das Segment des außerbörslichen Beteiligungskapitals deckt die Ares Capital Corporation ab, eine Business Development Company (BDC) und damit per Definition ein börsennotierter Investmentfonds beziehungsweise CEFs – der einzige Nicht-ETF im Portfolio. Ares Capital ist mit einer Marktkapitalisierung von 10,4 Milliarden US-Dollar die größte BDC, das Portfolio deckt mit mehreren hundert Beteiligungen über alle Branchen den gesamten US-Mittelstand ab. Der Fokus liegt auf variabel verzinsten Krediten (Private Debt). Die Dividendenrendite beträgt 10,3 Prozent, der Kurs steht bei einem Minus von 4,3 Prozent.

Staatsanleihen Schwellenländer

Ebenfalls zum Urgestein des Depots zählt der iShares J. P. Morgan $ Emerging Markets Bond ETF, gleichzeitig der einzige Monatszahler im Portfolio. Der Fonds investiert in Schwellenländer-Staatsanleihen, die in relativen Hartwährung, konkret US-Dollar, notieren. Das Portfolio umfasst 605 Papiere, die aktuelle Ausschüttungsrendite beträgt 5,7 Prozent, das Kursminus beläuft sich auf 7,6 Prozent. Top-3-Positionen (Schuldner): Türkei, Saudi-Arabien, Brasilien.

Auswertung des Gesamtdepots

Das Blitz-Depot verzeichnete im ersten Halbjahr eine zeitgewichtete Gesamtrendite von Minus 2,8 Prozent, seit Auflage beträgt diese plus 10,5 Prozent. Interessant ist der direkte Vergleich mit 70-30-ETF-Portfolios, hier sowohl klassisch als auch in den Versionen ESG sowie Low Volatility. Letztere entkoppelten sich ab Mitte März und wechselten von einer leichten Unter- in eine Überperformance; ein Tribut an das Wiedererstarken der Tech-Werte.

Die Portfoliokosten liegen bei 0,39 Prozent, das durchschnittliche Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Aktien bei zwölf, das Kurs-Buchwert-Verhältnis bei eins. Dementsprechend Value-lastig ist der Aktienanteil, wo große und mittlere Unternehmen dominieren. Die Anleihen weisen im Schnitt ein BB-Rating und eine Duration von 7,17 respektive eine relativ hohe Zinssensibilität auf.

Die Korrelation der im Depot enthaltenen Titel ist mit 0,71 klar positiv, was angesichts der strategischen Grundausrichtung auch nicht anders zu erwarten war, die Volatilität beläuft sich auf 18,0 Prozent, der Maximum Drawdown (MDD) seit Auflage auf 18,5 Prozent und datiert vom 22. März 2023.

Kommen wir nun zu den Ausschüttungen. Die Dividendenrendite betrug zum Zeitpunkt der Auswertung 6,2 Prozent brutto p. a. bezogen auf das Gesamtdepot. Netto flossen einschließlich Zinsen für Guthaben auf dem Verrechnungskonto 341,36 Euro zu. Das ist weniger als im Halbjahr zuvor, allerdings ist in dieser Konstellation die zweite Jahreshälfte traditionell deutlich dividendenstärker.

Insgesamt weist der Trend hier weiter nach oben, im Jahresverlauf stehen zwischen zwei und fünf weitere Zahlungstermine pro Monat an, insgesamt 17. Seit Auflage sind netto 1.348,46 Euro oder 6,7 Prozent des Depotvolumens beziehungsweise 6,8 Prozent der eingezahlten Sparbeiträge zugeflossen.

Ein abschließender Hinweis noch zu den unvermeidlichen Steuern: Diesbezüglich haben Anleger zumindest bei Trade Republic (*) keinerlei Aufwand, da der Broker die Abgeltungssteuer nebst Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer automatisch abführt.

Zusammenfassung und Ausblick

Wie erwartet hat sich das ETF-Blitz-Depot als äußerst pflegeleicht erwiesen, die Erträge lassen sich zu Recht als nahezu passives Einkommen klassifizieren. Auch in der zweiten Jahreshälfte 2023 werde ich das Portfolio unverändert weiter besparen und per Autopilot laufen lassen.

Zum Abschluss gibt es auch diesmal die traditionelle Dreingabe. Alle harten Daten, Zahlen und Fakten zum Depot und den Positionen können wie gewohnt in der nachfolgend zur Verfügung gestellten Excel-Tabelle recherchiert werden:

Zum ETF-Blitz-Depot (XLSX)

PS: Die Grafiken zur Portfolioentwicklung, Depotzusammensetzung und Länderverteilung sowie die Übersicht über die Dividendenerträge und der Portfoliovergleich habe ich dem extraETF Finanzmanager (*) entnommen. Über den kostenpflichtigen Dienst lassen sich zahlreiche Depotbanken anbinden und nicht nur ETF-Portfolios im Detail aufschlüsseln und auswerten!

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